El mercado global envía señales que aún no se procesan del todo en los portafolios locales. El informe de esta semana las pone en orden.
El Brent cotiza en USD 92 pero la curva de futuros ya descuenta USD 84 para diciembre y cerca de USD 80 para abril del año que viene. Es decir: el mercado está apostando a que el shock geopolítico se disipa gradualmente. Para Argentina, eso no es un dato menor —implica menos presión inflacionaria importada y cierto alivio sobre las expectativas de tasa. Al mismo tiempo, el S&P 500 opera en máximos históricos (7.580 puntos, +10,7% en el año), casi enteramente empujado por tecnología e inteligencia artificial.
Tres datos definen la semana. Primero, la tasa del Treasury a 10 años se mantiene en 4,45%: alta, pero tolerada por el mercado mientras los earnings corporativos sigan creciendo. Segundo, la probabilidad de que la Fed suba tasas antes de fin de año ya supera el 44% según los futuros —dato que el mercado todavía no terminó de digerir. Tercero, el rally del S&P es concentrado: el sector tecnológico explica 8 de cada 10 puntos de avance anual; sin ese motor, el índice contaría una historia mucho más modesta.
Para los portafolios locales, la combinación de petróleo en descompresión, tasas largas elevadas y apetito global por riesgo abre preguntas concretas sobre posicionamiento: ¿cuánto peso darle a activos dolarizados frente a instrumentos en pesos? ¿Cómo leer la licitación del AO27 y los rescates en money market en dólares que se registraron esta semana?
El informe completo desagrega cada señal y propone estrategias de posicionamiento concretas por asset class —incluidos los fondos en pesos y en dólares de MEGAQM.