El WTI saltó 21% y le devolvió aire a la inflación justo cuando el IPC daba señales de alivio. El mercado ya vuelve a proyectar solo dos recortes este año.
Esta semana el mercado tuvo motivos para respirar y, veinticuatro horas después, motivos para contener la respiración otra vez. La desaceleración de la inflación núcleo llegó mejor de lo esperado, con el CPI cayendo 0,4%. Pero la euforia duró poco: la fuerte suba del petróleo reacomodó de golpe las expectativas de tasas y le devolvió al mercado esa sensación incómoda de que la Fed todavía no puede relajarse.
El resultado quedó a la vista en la curva larga: el T10Y cerró la semana en 4,55% tras siete ruedas consecutivas de subas, mientras las expectativas de inflación a tres años treparon a 3,3%. La renta variable no salió indemne —tasas reales más altas le pegaron justo antes de que arranque la temporada de balances del segundo trimestre.
El verdadero comodín sigue siendo geopolítico: sin señales claras de que el conflicto en Oriente Medio se destrabe, cualquier lectura sobre el sendero de tasas de la Fed tiene fecha de vencimiento corta.