Noviembre abre la cuenta regresiva: tasas, dólares y el cupón de enero

Afuera, la Fed deja abierta la puerta a otra suba. Adentro, el BCRA vuelve a comprar, pero el pago al FMI lo devuelve por debajo de los USD 50.000 millones.

El foco del mercado ya no está en la semana que pasó, sino en cómo termina el año. Con menos de 60 días por delante, se superponen dos calendarios: el de la demanda estacional de pesos, que suele tensionar las tasas en diciembre, y el de los cupones del 9 de enero, que obliga a juntar dólares desde ahora.

Afuera, el escenario se endureció. La Fed mantuvo tasas, pero con dos votos a favor de subir y un PIB que creció 3,4% anualizado en el tercer trimestre, el mercado ya descuenta más ajustes antes de una pausa. Curiosamente, el Treasury a 10 años bajó: no por menos inflación, sino por inversores que salieron de las tecnológicas.

En casa, el BCRA volvió a comprar, aunque el pago al FMI se llevó la mejora. Los pesos regresaron al money market, pero no son pesos nuevos: Tesoro y BCRA siguen dosificando la liquidez.

La pregunta es qué pasa cuando el Tesoro tenga que comprarle dólares al Central para pagar enero. Y la soja, en baja, no ayuda.