La Fed gana margen para pausar, pero el frente local pide afinar la puntería
Con 65% de probabilidad puesta en una pausa de la Fed en septiembre, la pregunta deja de ser la tasa en EE.UU.: pasa a ser si Argentina reactiva el crédito sin empujar la dolarización.
La semana afuera aflojó la inflación pero enfrió de golpe el empleo, mientras Irán mantiene abierto el riesgo petrolero. Adentro, BCRA y Tesoro buscan reactivar el crédito sin subir tasas ni empujar a los ahorristas hacia el dólar. Dos frentes, una misma tensión: cuánto margen queda antes de que el mercado imponga su veredicto.
El CPI de julio en 3,4% y el core en 2,5% bajaron la urgencia de la Fed, pero fueron los payrolls negativos y las revisiones bajistas los que llevaron la probabilidad de pausa a 65%. La tasa a 10 años sigue sin romper el piso de 4,65%-4,75%, presionada por prima fiscal y riesgo geopolítico.
En el plano local, cae la demanda de crédito en pesos justo cuando el BCRA habilita préstamos en dólares a empresas no exportadoras, apostando al bimonetarismo mientras la liquidez en pesos empieza a notarse escasa.