Con una Fed a la que el mercado ya le pricea cuatro subas más y un BCRA que casi no compra, el PCE del 30/9 y octubre marcan la próxima prueba.

La suba de 25 pb del 16 de septiembre no cerró la discusión en la Fed: la abrió. Con pedidos de desempleo en 197.000, cerca de mínimos históricos, el mercado ya pricea cuatro subas adicionales en las próximas seis reuniones. Para los emergentes, eso significa fondeo más caro y un dólar más firme. Para Argentina, algo más.

Fed: el piso sube. El Treasury 10Y apenas aflojó con el petróleo, y los buybacks de Bessent no compensan déficit, emisión y prima de plazo. El PCE de agosto, el 30/9, dirá si la trayectoria se endurece o se modera.

Riesgo país: el castigo es local. Desde fines de julio, Argentina sumó 190 puntos básicos mientras el EMBI Global comprimía. Washington explica una parte; la otra se escribe acá.

Reservas y pesos: margen fino. El BCRA dejó deslizar el tipo de cambio comprando apenas una fracción del volumen operado, con liquidez en pesos justa. Y petróleo y granos encienden una alerta inflacionaria para octubre.