Inflación en descenso y recalibración de equilibrios

Julio dejó tres noticias que reordenaron el mapa: la escalada bélica entre Estados Unidos e Irán, un dato de inflación más benigno en junio y un Tesoro que por fin mostró las cartas de su programa financiero. Ninguna alcanza por sí sola. Juntas explican por qué el mercado vuelve a mirar cada movimiento del petróleo, del dólar y de las tasas en Estados Unidos.

Afuera, el alivio del CPI de junio duró poco: el petróleo por encima de USD 100 devolvió la prima de riesgo y la Fed, cauta, mantiene abierta la puerta a una suba. Adentro, la mejora de Moody’s a B3 y el Programa Financiero bajaron el riesgo país, aunque no lo suficiente: Argentina se alejó de sus mínimos en las últimas dos semanas.

La actividad tampoco ayuda: el agro y la energía tiran del carro mientras el resto de los sectores sigue plano. Con la inflación núcleo cediendo pero el tipo de cambio ganando volatilidad, las tasas en pesos parecen haber tocado un piso.

El escenario base de Grupo ST es constructivo para 2026, con recuperación y desinflación, pero sin espacio para bajar tasas. El informe completo desarrolla qué instrumentos conviene elegir y dónde está hoy el mejor punto de entrada.