MUNDO PESOS
MEGAQM Pesos: La política de poner un límite a la posición de la cartera de los FCI Money Market que se puede aplicar a Caución genera un descenso en el retorno de la cartera de estos fondos. Tienen un límite de lo que pueden aplicar a devengamiento (Plazo fijo) y eso hace que queden bolsones de liquidez para aplicar, que si van a cuentas remuneradas, pueden implicar un descenso de alrededor de 1,2 puntos en el rendimiento de la cartera. Para evitar ese impacto el fondo está operando en rueda de simultáneas, lo que le permite sostener rendimientos parecidos a los de caución para ese tramo de cartera que se debe realocar. Es un mercado que sigue con mucho volumen, en especial en diciembre, cuando las empresas preparan la caja para las necesidades de fin de año.
MEGAQM Balanceado: Se vuelve a poner como una opción válida para el manejo de la caja. Con tasas más estables está bajando fuerte la volatilidad del VCP y ofrece un diferencial de rendimiento que vuelve a ponerse atractivo versus el Money Market. Tiene casi 20 puntos de la y se consolide el crecimiento económico. cartera en Plazo Fijo y el resto lo aplica a las Lecaps del tramo corto y medio. Eso le da un diferencial de rendimiento versus el money market con una estrategia siempre acotada en duration. Hoy en 2,3 meses.
MEGAQM Ahorro: Es una opción válida por devengamiento y expectativa de compresión para inversores que tengan los pesos por un horizonte temporal un poco más largo que en las dos opciones anteriores. Sigue extendiendo la duration hasta el rango de casi 5 meses. Suma riesgo privado por el diferencial que ofrecen algunos instrumentos por sobre Badlar / Tamar.
MEGAQM Retorno Absoluto: Pasada la compresión ya ha entrado en una etapa en donde lo que busca es el devengamiento. La curva CER ya luce más estabilizada y posiblemente necesite que baje el riesgo país para que se arbitre con respecto al segmento Hard Dollar y puede bajar más ese nivel de tasas. Pero mientras tanto ha quedado en un rango de devengamiento del orden del 7% anual de TIR. Un nivel de rendimiento muy atractivo para los inversores que necesiten asegurar un retorno real positivo.
MEGAQM Acciones: Es una opción para un horizonte largo de inversión que tolere la volatilidad de corto plazo. Pero seguimos viendo valor en términos relativos al segmento de bonos. Hay margen de mejora en la medida que bajen las tasas reales de interés.
Se siguen intentando acomodar los incentivos para que los inversores extiendan la duration de sus carteras. El límite a la posición de caución de los Money Market amplía el diferencial de los fondos de Lecaps y T+1 por sobre el Money Market.
MUNDO DÓLAR
MEGAQM Liquidez USD: Sigue el récord de emisiones de deuda hard dollar de empresas argentinas y de provincias tanto en el mercado local como en el exterior. Esos flujos le siguen dando liquidez a la plaza local, donde todavía no se ven señales de competencia por el fondeo que presione hacia arriba a las tasas. Esos dólares le están generando flujos positivos a esta categoría de fondos, pero también llevan a que se mantengan controladas las tasas de interés de corto plazo.
MEGAQM Renta G. USD: Es un fondo que sigue creciendo en patrimonio y que mantiene el mix de Treasury Bills, corporativo local de muy alta calidad y corto plazo, Pagarés Avalados y liquidez. La cartera tiene una TIR de 4,63% y una duration menor a 5 meses. Esa estrategia le ha servido para acumular un rendimiento directo de 4 puntos en lo que va del año. Es 2,35 veces el rendimiento del Money Market. Se ubica cerca de los fondos Latam en rendimiento, pero con una estrategia de duration mucho más corta.
MEGAQM LATAM: Los activos emergentes siguen con buena performance en el año y se han beneficiado de la compresión de las tasas en Estados Unidos. Esta semana las expectativas están puestas en el efecto de un potencial recorte de tasas el 10/ 12 en EE.UU.
MEGAQM Latam Corpo USD: Sigue una estrategia similar al Latam, pero enfocado exclusivamente en activos corporativos, no tiene soberanos. Está pensando para aquellos inversores que por políticas corporativas no pueden tener riesgo soberano.
MEGAQM Corporativo USD: Con las empresas muy activos en la emisión de deuda hard dollar, cada vez hay más opciones de nombres para armar las carteras de este tipo de fondos. Las tasas que van apareciendo son en la mayoría de los casos muy atractivas, pero claramente se percibe una preferencia de los inversores por las empresas con excelente track récord y negocios probados. Al segundo escalón le cuesta un poco más lograr el volumen o acceder a tasas razonables. Es un mercado que debería seguir ganando nombres, volumen y liquidez. El Fondo se posiciona en los grandes nombres y tiene una estrategia de duration algo superior a 2 años. Es un fondo con alta volatilidad por la valuación de esos activos, pero que en plazos más largos hace valer el efecto devengamiento.
MEGAQM Ahorro USD: Con foco en el segmento de deuda hard dollar y gestionando el mix entre legislación y la estrategia de duration.
El rally del último mes impulsó fuerte tanto a la renta fija como a la renta variable. Pero la ganancia acumulada ha sido mayor, a lo largo del año en los bonos soberanos que en el valor de las empresas. Todavía luce margen para que se siga consolidando la renta variable, en especial en contextos en donde pueda seguir bajando el costo del capital.
