MUNDO PESOS
MEGAQM Pesos: Ante procesos de ajuste rápido de tasas los fondos de Money Market ganan atractivo, porque tienen en su cartera depósitos a plazo fijo que siguen devengando tasas por arriba de las tasas de mercado. En cambio activos valuados a mercado esa corrección la hacen rápido subiendo el valor de los activos. Es decir que mientras los activos a devengamiento distribuyen la utilidad en un período más largo de tiempo, los que tienen activos a mercado registran la suba rápidamente y luego quedan con un devengamiento más bajo. Eso explica que hoy el MegaQM Pesos que solo tiene activos a devengamiento haya quedado con una TIR mayor que las opciones más largas. Es algo que debería acomodarse en la medida que se vaya rotando la cartera. Pero es una oportunidad para aprovechar el buen rendimiento del money market.
MEGAQM Balanceado: Es un fondo que está activo en las nuevas licitaciones extendiendo su duration. Generó un buen retorno por la compresión de tasas y ahora se reacomoda para capturar nuevos movimientos bajistas de tasas de interés. Si bien tiene una TIR más baja que el Money Market, al estar más largo puede capturar mejor movimientos bajistas sin perder el beneficio de operar en T+0.
MEGAQM Ahorro: Ganó mucho atractivo en este escenario bajista de tasas de interés. Vemos flujos entrando hacia esta categoría de fondos, lo que confirma que el mercado está haciendo la misma valoración. Hay margen de reducción de tasas hacia adelante. Hoy es un fondo de 4 meses de duration, con tendencia a rollear más largo en la medida que se vayan dando los vencimientos.
MEGAQM Retorno Absoluto: Los activos CER pasaron de niveles de TIR cercanos al 30% a estar operando toda la curva en el rango del 10%. El aspecto positivo es que todavía le vemos margen de compresión, con puntos de equilibrio en tasas reales que podrían ser mas bajos si se repite al menos el escenario de enero 2025.
MEGAQM Cobertura: Mantiene atractivo para inversores que necesitan la cobertura ante la esperada eliminación pendiente de controles. El costo de oportunidad de tener esta cobertura es muy bajo porque tiene spread positivo.
MEGAQM Acciones: La novedad es que luego de varios meses de mucha incertidumbre, recuperó atractivo el fondo de acciones. Si bien la ganancia de los últimos días ha sido muy alta, todavía no alcanzó los valores de referencia de principios de año ni la recuperación que se ha visto en otro tipo de activos. Todavía tiene potencial-.
La primera semana post elecciones mostró una fuerte recuperación del valor en dólares de muchos activos. El desafío pasa ahora por tratar de identificar las oportunidades que quedan hacia adelante. Una de ellas parece estar en el segmento de renta variable (MegaQM Acciones), donde las valuaciones todavía están por debajo de los niveles alcanzados versus máximos y versus crecimiento de renta fija.
MUNDO DÓLAR
MEGAQM Liquidez USD: Los depósitos en dólares siguen altos producto de la dolarización de carteras de los últimos meses, que alcanzaron niveles récord. Esperamos que en las próximas semanas se de un proceso de decisiones de inversores que empiezan a ver oportunidades para buscar más rendimiento con menor volatilidad y eso puede acotar la liquidez excedente. Son meses de mayor demanda de financiamiento en dólares. Si se retorna a ese sendero, las tasas en moneda extranjera tienen un escalón por subir. Por ahora se mantienen bajas.
MEGAQM Renta G. USD: Sigue siendo la opción para mejorar la rentabilidad de la liquidez de corto plazo sin sumar demasiada volatilidad a la cartera. Buen rendimiento, baja volatilidad y un fondo con mucha liquidez. Mantiene el mix Treasury Bondos, Pagarés Avalados y liquidez local. De a poco sigue creciendo en volumen.
MEGAQM LATAM: Se está presentando como una opción para inversores que han tomado ganancias en el mercado local y buscan asegurar una renta estable. Enfoque de largo plazo por su nivel de duration y una cartera que se mantiene en 4,8% de TIR mientras sigue bajando la tasa de referencia en Estados Unidos.
MEGAQM Corporativo USD: Sigue recuperando posiciones con respecto a otros fondos en dólares. Es una alternativa que hace foco en el riesgo privado local, pero que tiene un componente chico de deuda soberana hard dollar. Ese factor le sumó rentabilidad en las últimas semanas y lo reposicionó en la ganancia acumulada en el año. En escenario con menos volatilidad, el alto nivel de TIR de la cartera (7,66%) se convierte en un atractivo fuerte para posiciones de largo plazo.
MEGAQM Ahorro USD: Es otro fondo que recobra interés luego del resultado electoral. Hasta ahora era una opción de mucha volatilidad, pero en el escenario actual, donde el mercado espera una recompra de bonos y donde el riesgo de default disminuyó considerablemente (la curva ya no tiene pendiente negativa), gana atractivo para inversores moderados. Es una buena opción para aprovechar un eventual escenario en donde vía recompro o roll over se logra seguir bajando el riesgo país. Hoy tiene 55 meses de duration y 11% de TIR. Hoy tiene un mix de 40% en el tramo corto (AL y GD30) y el 60% restante en el tramo medio y largo de la curva para buscar el efecto duration.
El Riesgo País está todavía 100 puntos arriba d ellos niveles de enero 2025, pero con una pendiente muy distinta. Para los inversores disminuyó el riesgo de default de corto plazo, pero también bajó la tasa de interés de referencia (Treasury Bills). Por lo tanto, podría quedar margen para que la curva se siga desplazando hacia abajo. Por eso vemos valor en el MegaQM Ahorro USD.
