En el siguiente informe macroeconómico mensual del mes de Junio analizamos las Perspectivas Mensuales y que pasó en los últimos 30 días en Argentina.
Interrogantes 2022
¿Por dónde pasan las dudas del mercado?
• Mercado de Pesos: La presencia del BCRA genera mecanismos de liquidez que pueden ayudar a una gradual recomposición de las posiciones en pesos.
• Riesgo Tesoro versus Riesgo BCRA Hubo un fuerte corrimiento de los inversores que se pasaron de instrumentos del Tesoro a depósitos o money market (riesgo BCRA). Esto implica que en algunos casos resignan la posibilidad de contar con cláusulas de ajuste (CER o DLK) para pasar a instrumentos tasa fija. A su vez asumen menores niveles de rendimiento. Es una decisión que se toma cuando el riesgo precio (volatilidad) es muy alto y que es costosa de sostener en el tiempo.
• ¿Se puede espiralizar la inflación? El riesgo es mayor que antes, pero todavía es bajo si el frente fiscal y monetario siguen corriendo abajo del 4% mensual. Si se produce una aceleración en el ritmo de expansión del gasto primario, el riesgo iría en aumento.
• ¿Hay salto discreto del Tipo de Cambio? El gobierno tiene claro que lo quiere evitar y puede buscar caminos alternativos para no dar ese paso. Las opciones van desde mayores controles cambiarios a la alternativa siempre postergada del desdoblamiento.
