Las derrotas de los aliados del Gobierno en Brasil y EE.UU. adelantaron la discusión electoral local. Con la deuda argentina más castigada que la brasileña, la pregunta es si las reservas y las “palancas” alcanzan si se acelera la dolarización.
La elección de 2027 todavía no tiene candidatos, pero ya tiene precio. En Brasil ganó Lula; en Estados Unidos, los demócratas se quedaron con ambas cámaras. En los dos casos perdieron los candidatos que respaldaba el Gobierno argentino, y el mercado tomó nota: el riesgo país volvió a niveles electorales y la deuda soberana quedó más castigada que la brasileña.
No todo cayó igual. Bonares y globales acumulan pérdidas en el año, mientras la renta fija en pesos sigue rindiendo en dólares gracias a tasas reales positivas. La pregunta es cuánto dura ese carry.
Los fundamentos acompañan: superávit comercial récord y exportaciones que crecen por precio y por volumen. El problema es la demanda. El informe estima cuántos dólares podrían salir de las carteras en pesos en un año electoral y lo compara con las reservas líquidas y las “palancas” del equipo económico. No todas son dólares disponibles.
Con la actividad estancada desde mayo y una inflación que se aceleró en octubre, el margen para llegar a 2027 con mejores números se achica.