Una Mirada de los Mercados: (Semana del 4 al 8 de agosto de 2025)
CASH MANAGEMENT:
- De a poco se va regularizando la operatoria, con los bancos buscando la liquidez para cumplir con las nuevas exigencias de efectivo mínimo, pero con una mayor alineación en términos de expectativas.
- Eso ayudó a bajar las tasas de interés a 1 día y sobre todo la tasa de caución, que venía con niveles de volatilidad muy marcados.
- La nueva dinámica muestra cierta presión alcista sobre las tasas de plazo fijo que compensan el efecto negativo sobre el rendimiento de los money market que se produce cuando cae la tasa de Cuentas Remuneradas y de caución (afectados por suba de encajes).
- La liquidez sigue siendo un lujo caro en un mercado que se va normalizando, pero que sigue devengando tasas reales muy altas.
- El salto del tipo de cambio ayudó a empezar a encontrar el equilibrio de tasas, aunque se trata de un equilibrio que tiene que seguir madurando.
ASSET MANAGEMENT PESOS:
- En una semana que todavía acumula una suba significativa del tipo de cambio nominal, el rendimiento de los activos en pesos se vio afectado.
- Recién en las últimas ruedas, con el dólar alejándose del techo de la banda, el devengamiento y la compresión de las curvas ayudaron a que recuperen valor.
- En ese marco, el activo de mejor performance fueron los Duales, apoyados por su duration y por la cobertura de la tasa variables (TAMAR).
MUNDO DÓLAR:
- Cambió la estrategia oficial en el mercado cambiario. Primero lo dejó ir y luego ajustó la cantidad de pesos para acotar las presiones sobre el tipo de cambio.
- Vencido el contrato de futuros de julio, BCRA redujo exposición y haciendo más costoso el rolleo de posiciones. Luego parece haber reaparecido, pero recién en contratos largos cuando operan por arriba de la banda superior proyectada.
- Buena dinámica de la deuda hard dollar en las últimos 3-4 ruedas, aunque no alcanzó para cerrar la semana en positivo.