Empleo fuerte revive el escenario hawkish de la Fed

El dato de agosto reabrió el debate sobre septiembre, mientras el dólar comercial y la liquidez en pesos empiezan a tirar en direcciones distintas.

La semana arrancó con una sorpresa que nadie tenía en el radar: el empleo de agosto en EE.UU. duplicó las expectativas y resucitó el fantasma de una Fed más dura de lo que el mercado quería creer. Los futuros ya asignan 58% de probabilidad a una suba en septiembre, con octubre como definición real. En el plano local, el superávit comercial sigue marcando récords, pero la liquidez en pesos empieza a mostrar sus costuras.

El mercado laboral no se quebró: +162.000 nóminas frente a +56.000 esperadas, desempleo estable en 4,1%. Ese dato le da a Warsh margen para priorizar la inflación por sobre el empleo. El 10Y sigue resistiendo la presión de Bessent: ni los buybacks del Tesoro alcanzan cuando el petróleo, el déficit fiscal y una posible suba de la tasa neutral empujan en sentido contrario.

En el frente local, el superávit comercial de julio (USD 2.115 millones) llevó el acumulado a USD 16.080 millones, con el año encaminado a los USD 25.000 millones. Pero esa fortaleza convive con una plaza en pesos cada vez más ajustada: ¿cómo se traduce esa tensión en la estrategia de fondos de esta semana?